CoreWeave，这家聚焦于人工智能云计算基础设施的公司，成为目前人工智能投资热潮风险集中化的一个明显例证。近期，该公司的股价一周内暴跌25%，创下2015年11月以来的新低，而其低评级债券的收益率激增至15%，这标志着明显的财务困境。此外，市场分析显示，CoreWeave在未来五年内的违约概率已超过60%。尽管英伟达首席执行官黄仁勋在上周四公开表达对CoreWeave的信心，并且德意志银行称这次抛售是“买入机会”，导致股价当天反弹5.9%，但市场的不安情绪依旧未能消散，随后的周五股价再次下跌12%，全周累计跌幅达到25%。

这次“股债双杀”事件已对市场产生了广泛影响：费城半导体指数一周下跌11%，较2025年6月的高点累计下滑约24%；纳斯达克100指数则创下自2025年4月以来的最差一周表现，跌幅5.5%；高收益债券的平均收益率在周三升至18个月来的最高点8.41%，风险溢价也扩展至近月以来的最高水平。

在这场动荡中，债券市场的趋势被认为相比股价更具有深远的市场信号。CoreWeave于2025年6月发行的债券，当时收益率为9.675%，如今跃升至15%，这一水平通常被视为财务困境的指示。同时，债务违约保护的成本在周四上升至历史最高点。信贷数据与分析公司9fin的负责人指出，CoreWeave是该市场中的“金丝雀”，此状况将影响AI行业的融资成本和可及性。德意志银行的研究指出，随着资本支出周期逐渐由债务驱动，信贷价格的走势变得愈发重要。 pg赏金女王

从宏观角度看，今年以来，美国债券市场发行了1060亿美元的投资级和高收益债券用于项目融资，几乎是2025年的三倍，其中相当一部分资金流向了数据中心和人工智能领域。高盛预测，明年全球项目融资债券的发行量有望超过3000亿美元。

CoreWeave的债务问题已影响至整个AI基础设施融资生态。许多与之相关的数据中心债券报价跌至历史低位。同时，CoreWeave的联合创始人表示公司正在寻求在投资级市场融资，这一消息引发了市场对其大规模举债的担忧，进一步加重了抛售压力。有分析师指出，当前新云计算公司的融资成本高得离谱，甚至对某些公司来说，融资的可能性变得微乎其微。最近，摩根大通与高盛承销的一项AI云计算初创公司贷款，其实际收益率突破了11%，创下融资领域的历史记录。

在股市方面，CoreWeave的高杠杆模式正面临更为严峻的重新定价。自2025年3月以40美元上市以来，股价曾因AI需求激增而暴涨超过360%，但其后出现剧烈回调，现在距离发行价仅差25美元，较峰值累计跌幅已达67%。尽管分析人士认为市场反应过度，但CoreWeave首次公开募股的成功也需要英伟达的支持。德意志银行的分析师仍对CoreWeave保持乐观，他们认为，虽然目前面临困难，但其客户基础和基础设施性能依然强劲，AI算力的需求并未减弱。 pg赏金女王